宏不雅股指成濑心美快播

不雅点：沪深两市缩量转化，节前或将安详收官

国内方面，因外汇局告示将扩大金融商场对外灵通，并取消QFII、RQFII投资额度为止的利好提振，三大股指早盘高开，但随后延续技巧性转化，两市成交量缩减至6500亿级别。晚间战略、讯息面略粗鄙，从商场层面看，部分处于相对高位的倏地、科技类题材板块，出现放量转化并攀扯商场获利效应。昨晚外围主要股指大幅反弹，故意于提振国内商场风偏，同期在沪港通北上资金昨日尾盘快速净流入、后市仍存降息等利好预期的情况下，或将减缓上述板块以及三大股指的转化节律。

概述来看，瞻望商场短期转化空间有限，中秋节前延续缩量震憾的概率较大。

投资提议：区间震憾念念路支吾，供参考。

贵金属

不雅点：好意思元高潮，COMEX金价再上千五关隘

昨日好意思元走高，好意思元指数刷新近一周高点至98.74，部分受到高于预期的好意思国PPI复古，况且据悉好意思国总统将召开白宫会议再行疑望本钱利得税减税议题；欧元兑好意思元一度跌破1.1水平，商场浩荡预期欧洲央行周四将公布新的刺激战略。金价走高，COMEX 12月黄金期货再行站上1500好意思元关隘。国内方面，AU1912合约上一来回日收低位阳十字星，隔夜收低位阳十字星。

策略方面，咫尺COMEX高位回落驱动，操作上仍旧提议逢低作念多为主，下方环节复古暂看1490好意思元/盎司，回踩企稳之后再度逢低介入，破位止损离场。

国内方面来看， AU1912再度开启上行。咫尺念念路上仍旧以多头趋势为主，提议逢低作念多，下方复古暂看340元/克，破位离场。

玄色品种

钢材

不雅点：钢厂开工率较高，盘面震憾回调

近日宏不雅层面降准、专项债加码基建投资等利好控制。成材现货不息调涨，钢厂利润全体处于低利润水平，短期产量预期合手平；参加需求旺季，成材需求稳中回升。库存不息去化，盘面触底反弹，螺纹基差走强，热卷基差走缩。同期中弥远地产调控压制成材远月需求预期。

总体来看，旺季需求预期基本达成，盘面大幅上行空间有限。

铁矿石

不雅点：钢厂仍在补库，连铁震憾偏强

近期铁矿石库存不息下降，需求端，钢厂补库，疏港量上升至历史新高。基差回升不息处于同比高位；盘面震憾偏强，入口矿现货价钱小幅下调，国产矿价钱趋稳。短期钢厂将不息补库，受成材需求影响中弥远偏弱。

概述来看，瞻望短期内会处于震憾气象，后期关怀宏不雅层面走向。

焦煤焦炭：山西环保加强，双焦震憾走高

焦炭

山西环保加强，世界焦企开工率下滑，供应有所收紧。现货商场资历两轮跌价后心扉暂稳，期货盘面偏强震憾

焦煤

近期商场暂稳驱动。焦煤价钱稳中偏弱驱动，受焦炭价钱两轮下落的影响，焦企采购意愿裁汰；部分地区煤矿库存加多，下流仍有压价意向。短期焦煤价钱看护震憾状态。

玻璃

国内浮法玻璃商场稳中高潮，成交尚可。沙河稳价走货为主；华东维稳出货，白玻全体库存压力不大；华中洛阳龙昊部分厚度提涨0.5元/分量箱，节前下流拿货积极性一般，多稳价不雅望；华南昨日无数厂高潮后，本日广东明轩跟涨1元/分量箱，全体商场成交相对安详。夜盘多头借沙河限产文献快速拉涨，前期惦念的鞋子终于落地。

操作上，提议底仓合手有不动，暂不加仓，恭候心扉降温。

有色金属

不雅点：汽车产销疲弱，铜价上行乏力

铜

隔夜沪铜价钱不息回落，中国汽车工业协会发布8月产销数据，本年8月我国汽车产销量差异为199.1万辆和195.8万辆，同比下降0.5%和6.9%，降幅有所缩窄，然而汽车产销仍未改疲弱之势，关于铜价仍有压力。不外好意思国出奇延长中国关税两周全10月15日，瞻望对盘面会有一定拉升。

铅

原生铅与再生铅价差进一步扩大，再生铅增量开释预期增强。铅倏地驱动动能边缘走弱，铅价转为偏弱驱动为主。

锌

锌累库压力依然较大，但探究到环保对冶真金不怕火产能或有收紧预期。锌价短期偏强震憾。

化工品种

原油

EIA库存数据多空各半，一方面好意思国原油净入口量减少，真金不怕火油厂加工量加多，好意思国原油库存裁汰至一年来最低水平。另一方面，成品油库存清楚需求依然后期攀扯，油价因此难以合手续高潮。

地缘政事方面，路透社征引据伊朗国度媒体报导称，伊朗总统周三在电话中对法国总统暗示，在好意思国仍在实施对伊朗的制裁之际，伊朗不会与好意思国进行谈判。好意思伊方位一朝削弱，油价下落迹象较着。

概述来看，本周油价地缘政事扰动加多，关怀关隘位复古，操作上暂时不雅望。

PTA

商场对供应端担忧心扉升温，PTA期现货大幅下滑，在全体宏不雅氛围消失后，PTA不息向下转化。供应端利好节前未有体现，需求上，近期涤纶长丝主流企业局部促销，商场产销有所回暖。但操纵中秋节，下流织厂因高库存风险有一定降负荷筹画。

因此需求合手续复古力度有限，PTA总结转化气象，中期仍以偏空念念路对待。

农产物

棉花

不雅点：稀罕开秤指引力度有限，郑棉阑珊中期利多驱动

收购价不对较大，部分地区稀罕开秤，邢台开秤价钱2.9-3.0元/斤；巴楚收购价钱5.0元/公斤(衣分40%)，但也有报价6.2元/公斤。咫尺现货出清压力仍存，本周储备棉轮出底价小幅溢价，瞻望现货出清压力将会有所缓解。

下流方面，本日公布工业库存同比大幅裁汰，相应补库需求有限。同期，成品库存积累问题依旧权臣，购销能量虽小幅回升，但无数让利成交。中储棉讯息，咫尺无数纺企订单略有回升，大型纺织厂情况好于小厂，全体来说下流气象依旧严峻。开秤价各地争议较大，本日建仓上行，不看好后市合手续利多。

豆粕

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不雅点：中国批准入口阿根廷豆粕，豆粕午后合手续震憾下落

中国咫尺积极布局豆类开始的多元化气象，先后开启了俄罗斯大豆商场和阿根廷豆粕商场，对豆粕的价钱形成压力。阿根廷是大豆主产国和主要压榨国，豆粕出口潜能高大，但豆粕现实买卖输送、改善供应还需要一段时间，咫尺商场心扉因素偏多。

供给方面，好意思豆产量下调预期短期难以扭转，但好意思产区天气利于大豆结荚。需求方面，生猪存栏仍未还原，重复水产衍生参加淡季，总体需求疲弱，为止期价涨幅。异日生猪存栏将随战略利好渐渐回升，有望渐渐改善需求低迷现象。提议合手震憾偏弱念念维。

玉米

不雅点：多空并存筑底震憾 关怀本日临储粮拍卖效劳

2019年新玉米因栽培面积减少及东北多雨的原因，形成本年玉米产量低于客岁，而国度储备粮已剩余未几，远期供需缺口的存在，供给端的买卖商挺价。

在需求端玉米深加工库存加工利润回暖，开机率反弹，商场信心略有恢复，但因深加工企业下流产物需求疲软，不看好后市，备货积极性仍然不高；国度出台5项方法赐与商场还原生猪存栏量的信心，但猪源较少以及复养效劳还处在不雅望阶段，生猪存栏量一时难有较大改不雅，企业库存积极性裁汰，全体来看需求端有起色迹象，但并未信得过回暖，因此短期商场上多空并存，盘面震憾转化。关怀本日临储粮拍卖效劳。

操作上：长线者轻仓多单合手有，止损1860，短线者不雅望为宜。

鸡蛋

不雅点：蛋价主落有稳，期货近月偏强

昨日现货跌幅放缓，1910、1911等近月合简略显强势，其余合约不息震憾。2001合约4400处压力仍在，节前反弹力度或有限，严慎型投资者可空仓恭候，激进型投资者可在4390-4400区间轻仓布局作念空，恭候节后现货信号。

套利：JD15价差可在630上方尝试反套。 

风险点：现货征战快速下落伍，短线或止跌致使局部偏强反弹，再次诱发商场看厚心扉，增强对盘面的复古。

生猪

不雅点：猪价稳中转化，商场高位窄幅波动

9月11日全海外三元生猪均价27.55元/公斤，东北、华北、华中地区小幅下落，西北、西南部分地区小幅高潮。从区域上看，东北地区衍生户出栏平素，生猪供应偏少，销量、收购量平素偏少；华北地区衍生户出栏积极，生猪供应量偏少，企业销量、收购量平素偏少；华东地区衍生户出栏积极，生猪供应量偏少，销量平素；华南地区出栏积极，供应量偏少，销量、收购量平素偏少；华中地区出栏积极，供应量偏少，销量和收购量平素偏少；西南地区衍生户出栏积极，供应量平素，企业销量、收购量平素偏少。

宰杀企业报价方面，吉林华正农牧120公斤良杂猪收购价25元/千克，看护判辨；山东潍坊华宝120公斤良种猪26.4-27.0元/公斤，小幅下落；河北千喜鹤116公斤良种猪收购价25.6-27.6元/公斤，看护判辨。衍生企业出栏价方面，湖南汉世伟120公斤外三元出栏价31元/公斤，保合手判辨；江西正邦115公斤外三元出栏价30.4元/千克，小幅下调；江苏温氏110公斤外三元出栏价钱30.6元/千克，看护判辨。

概述来看，周三商场保合手高位窄幅整理，朔方地区宰杀企业下落气象增多，采购难度裁汰，朔方地区猪肉成品走货速率较慢，宰杀企业有一定的压价意愿。而南边地区宰杀企业则以判辨为主基调，价钱说明较为狼籍，外地猪源及加工品参加仍然偏多。瞻望猪市节前以稳为主，部分地区震憾转化。

油脂

不雅点：棕油库存回暖供应充足，菜油外围宽松偏弱震憾

国内豆粕需求回暖，油厂胀库气象缓解，开机率小幅反弹，压榨量还原平素水平，因双节备货接近尾声，豆油在需求端拉升能源有限，短期偏弱震憾。

MPOB发布8月马棕榈油产量加多4.6%，超预期的1.8%，期末库存下降5.3%，不足预期的7.1%，盘面应声大跌，而因印度及欧盟对棕榈油入口加多关税，后期出口濒临压力；国内因棕榈油入口利润掀开，入口加多，库存回暖供应充足，而双节备货接近尾声，需求压制为止高潮能源，短期偏弱震憾。

入口菜籽供应弥留，盘面看护强势，但菜棕与菜豆油价差过大，不息拉升受到豆棕的牵制，加拿大菜籽收成后压库，外围宽松，短期偏弱震憾。

策略：豆油空单轻仓不息合手有， Y2001止损6100，棕榈油主力合约轻仓空单不息合手有，止损4900。 

商品期权

铜期权

昨日铜期权总成交33136手，环比小幅加多1982手，总合手仓量80122手，环比加多1562手，来回活跃度略有拔擢；总成交量PCR小幅合手平于0.63，总合手仓量PCR小幅下降至0.76，商场心扉保合手中性。

汽车产销仍未改疲弱之势，对铜价产生一定压力，不外好意思国出奇延长中国关税两周全10月15日，瞻望对盘面会有一定拉升，趋势策略短期依旧合手有看跌期权空头头寸；期权隐含波动率涨跌不一，主力CU1910隐含波动率略有减小，现时值12.66%，CU1911隐波率则小幅回升，瞻望短期震憾气象仍将合手续，波动率策略不息不雅望。

豆粕期权

豆粕期权昨日成交回升，总成交量186374手，环比加多43%，总合手仓量629468手，环比加多3%。其中M2001系列期权总成交132992手，环比加多48%，总合手仓量408634手，环比加多2%，合手仓量PCR值最新值为1.07。看涨和看跌最大成交量实践价差异为3250和2700，最大合手仓量实践价差异为3250和2650。豆粕主连短期历史波动率下降，10日HV最新值为18.39%。01对应系列期权隐含波动率微升，最新值为18.97%。

好意思豆产量下调预期短期难以扭转，但好意思产区天气利于大豆结荚。近期巴西大豆升贴水有所松动，生猪存栏仍未还原，重复水产衍生参加淡季，总体需求疲弱。异日生猪存栏将随战略利好渐渐回升，方向震憾驱动为主，趋势策略可买入看涨期权。主力隐波处于中性位置，波动率策略暂时不雅望。

白糖期权

由于需求疲软，泰国弥散的白糖的销售压力绝顶大。原糖10月合约行将到期，近期供应仍然充足，瞻望交割量将会很大。国际糖市依然濒临较大的库存压力，依然让糖价处于悲不雅。八月天气干燥故意于巴西的白糖坐褥，八月份巴西的白糖坐褥将达到岑岭。下一榨季白糖的供需将会出现缺口，糖价不息下落的空间有限。咫尺国内糖库存压力较小，咫尺国内受到现货价钱的提振和云南白糖临储战略的利好刺激，糖价较为强势。然而白糖表里价差的控制加大，入口糖的商场冲击以及国储糖的较高库存依然不成被无情，在外糖疲软的情况下，郑糖不息上行的能源不足。

SR001期权的平值期权在5500，成交量的PCR值为0.91，合手仓量的PCR值为0.88。期权商场心扉保合手中性。60日期史波动率15.91%，波动率咫尺比拟安详，20日期史波动率13.56%，白糖的短期波动率在较低位置，而SR001期权的隐含波动率处于16.55% 。

SR911及SR001期权合约的隐含波动率王人比拟安详，SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约，SR001的IV安详驱动，现时IV为16.55%，而SR911期权合约的隐含波动率为15.33 %，隐含波动率咫尺比拟，白糖隐含波率相对历史波动率存在溢价，白糖处于震憾的可能性较大，咫尺不错作念空波动率。趋势性策略莫得较好的契机，提议不雅望为主。

玉米期权

玉米期权昨日成嘱托续加多，总成交量61416手，环比加多6%，总合手仓量700468手，环比加多2%。其中C2001系列期权总成交28100手，环比加多33%，总合手仓量352916手，环比加多1%，合手仓量PCR最新值为0.41。看涨和看跌期权最大成交量实践价差异为1900和1860，看涨和看跌期权最大合手仓量实践价差异为2200和1860。玉米主连短期历史波动率大幅下降，10日HV最新值为6.11%。01对应系列期权隐含波动率合手平，最新值为10.03%。

临储玉米拍卖成交率较低，深加工利润不息回暖，开机率反弹，但备货积极性仍然不高，国度出台方法赐与商场还原生猪存栏量信心，但猪源较少以及复养效劳还处在不雅望阶段。本年产量低于客岁，而国度储备粮已剩余未几，远期供需缺口的存在。方向震憾驱动。趋势策略尝试布局买入看涨期权，主力隐波处于合理区间，波动率策略暂时不雅望。

棉花期权

收购价不对较大，部分地区稀罕开秤，邢台开秤价钱2.9-3.0元/斤；巴楚收购价钱5.0元/公斤(衣分40%)，但也有报价6.2元/公斤。咫尺现货出清压力仍存，本周储备棉轮出底价小幅溢价，瞻望现货出清压力将会有所缓解。下流方面，本日公布工业库存同比大幅裁汰，相应补库需求有限。同期，成品库存积累问题依旧权臣，购销能量虽小幅回升，但无数让利成交。中储棉讯息，咫尺无数纺企订单略有回升，大型纺织厂情况好于小厂，全体来说下流气象依旧严峻。

CF001成交量的PCR值为0.36，合手仓量的PCR比值为0.69。60日期史波动率23.03%，20日期史波动率为27.36%，CF2001期权的隐含波动率处于22.72%，近期棉花的历史波动率短期马上加多，历史波动率咫尺处于历史高位。CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率安详，咫尺隐含波动率王人处于历史高位，CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在加多， CF2001的隐含波动率马上加多到22.72% ，而CF911期权合约的隐含波动率为19.63%。咫尺波动率高，不错作念空波动率，趋势性策略不错卖出看跌期权。

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