交银国外发布计议敷陈称，防守领展房产基金（00823）“买入”评级，筹算价47.7港元不变。该行看到领展的业务保握妥贴，房钱有望微小飞腾，加上降息的周期仍是驱动，曩昔进一步降息将有助进步股息收益。

交银国外主要不雅点如下：

出租率保握高位h 动漫，房钱微小上调。

已毕6月30日，中国香港零卖及写字楼出租率防守高位，分散为97.5%及99.2%，而澳洲及新加坡零卖出租率分散达99.5%及98.4%。2025财年1季度举座佃农销售同比下落5.9%，小于香港平均跌9.9%。另外，餐饮发达沉着，同比只微小下落1.5%。租售比仍保握在13.4%的低位，惩处层预期香港零卖续租房钱可录得低个位数的上调，而中国内地财富约莫保握沉着。

审慎惩处成本。

跟着好意思联储降息通谈掀开，领展预念念利息支拨会续渐回落，为进一步的并购创造更利好的环境。已毕2024年3月底，领展净欠债比率为19.8%，公司以为有空间提高比率至不高于30%，相便是约240亿港元的稀奇债务或跨越300亿港元的收购额。相对领展低于4%的融资成本（2024财年为3.78%），该行折服领展是有可能在现存市集环境进行可进步收益率的并购。

遴荐轻财富样貌。

由于粗略加多收益的收购契机有限，公司无间起劲于拓展轻财富业务。凭借其专科学问和限制经济，领展计议通过基金惩处平台格局来惩处公募和私东谈主成本，从而扩大其惩处限制和惩处费收入着手。

主要风险：1）好意思国国债收益率波动的不细目性；以及2）零卖及写字楼市集复苏的不细目性。

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